Desde la devaluación de la libra esterlina de 1931 hasta el abandono de Bretton Woods: El análisis de Robert Triffin sobre las crisis monetarias internacionales

Ivo Maes, Ilaria Pasotti

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2023-02-14 - Robert Triffin (1911-1993) fue uno de los principales protagonistas de los debates monetarios internacionales de la posguerra. Se hizo famoso con su libro Gold and the Dollar Crisis, publicado en 1960, en el que predijo el fin del sistema de Bretton Woods. El análisis de Triffin estuvo marcado por el abandono del patrón oro a principios de la década de 1930. En su opinión, el aumento de las reservas internacionales después de la Segunda Guerra Mundial reprodujo, en una mayor escala, la expansión observada después de la Primera Guerra Mundial. Triffin argumentó que el patrón oro había sido una construcción sumamente frágil porque podían entrar y salir capitales como respuesta a cambios en los diferenciales de tasas de interés y/o a cambios en las expectativas sobre el tipo de cambio. Además, el regreso a la paridad del oro a sus niveles de preguerra hizo que la libra esterlina fuera muy vulnerable en los mercados de divisas. La devaluación de la libra esterlina de septiembre de 1931 tuvo consecuencias devastadoras para el sistema monetario internacional. Fue una de las principales causas de la implosión de la liquidez internacional, que contribuyó a la Gran Depresión. Este artículo se enfoca en el análisis de Triffin sobre la devaluación de la libra esterlina de 1931 a lo largo de sus escritos, desde sus primeros artículos sobre la devaluación del franco belga en 1935 hasta sus escritos posteriores al colapso del sistema de Bretton Woods. El objetivo es doble: evaluar el análisis de Triffin sobre el período de entreguerras y, también, su relevancia para su visión sobre el sistema de Bretton Woods.